Carmen Peñalver
Los
mismos socios principales que gestionaban los fondos de Inversiones Ibersuizas,
Iñigo Sánchez Asiain, Ramón Cerdeiras, Luis Peñarrocha, Fernando Chinchurreta y
Juan Luis Ramírez Belaustegui, constituyeron en 2010 Portobello Capital para
continuar con la gestión de dichos fondos, que a partir de 2011 pasaron a
denominarse Portobello Capital Fondo I y II. En 2014 consiguieron abrir el
primer fondo español levantado tras la crisis, Portobello Capital Fondo III de
375 millones, en 2015 fueron pioneros en un tipo de “operación secundaria” muy
compleja e imaginativa, que dio lugar al fondo Portobello Secondary Fund I por
importe de 422 millones, y en 2018 han levantado su Fondo IV por valor de 600
millones, que es el Fondo español de Capital Privado mayor que existe en la
actualidad.
mismos socios principales que gestionaban los fondos de Inversiones Ibersuizas,
Iñigo Sánchez Asiain, Ramón Cerdeiras, Luis Peñarrocha, Fernando Chinchurreta y
Juan Luis Ramírez Belaustegui, constituyeron en 2010 Portobello Capital para
continuar con la gestión de dichos fondos, que a partir de 2011 pasaron a
denominarse Portobello Capital Fondo I y II. En 2014 consiguieron abrir el
primer fondo español levantado tras la crisis, Portobello Capital Fondo III de
375 millones, en 2015 fueron pioneros en un tipo de “operación secundaria” muy
compleja e imaginativa, que dio lugar al fondo Portobello Secondary Fund I por
importe de 422 millones, y en 2018 han levantado su Fondo IV por valor de 600
millones, que es el Fondo español de Capital Privado mayor que existe en la
actualidad.
¿Qué es el Capital Privado y por qué las empresas
que reciben financiación de este tipo son más solventes y sostenibles?
que reciben financiación de este tipo son más solventes y sostenibles?
El Capital Privado es un tipo de actividad financiera muy flexible, que
invierte el capital que sus inversores le han confiado, en empresas no
cotizadas, generalmente con elevado potencial de crecimiento. Realiza una
aportación de capital temporal en las empresas en las que invierte e impulsa su
crecimiento y potencia su valor, participando activamente en la gestión de
estas. Cuando la inversión ha madurado (la empresa ha consolidado el Plan de Negocio
previsto), la entidad de Capital Privado desinvierte, obteniendo un beneficio o
retorno, que reparte entre sus inversores. Los fondos provienen
mayoritariamente de los grandes inversores a largo plazo, fundamentalmente
Fondos de Pensiones y Compañías de Seguros, que cada vez más dedican una parte
relevante de sus carteras a la inversión en Capital Privado.
invierte el capital que sus inversores le han confiado, en empresas no
cotizadas, generalmente con elevado potencial de crecimiento. Realiza una
aportación de capital temporal en las empresas en las que invierte e impulsa su
crecimiento y potencia su valor, participando activamente en la gestión de
estas. Cuando la inversión ha madurado (la empresa ha consolidado el Plan de Negocio
previsto), la entidad de Capital Privado desinvierte, obteniendo un beneficio o
retorno, que reparte entre sus inversores. Los fondos provienen
mayoritariamente de los grandes inversores a largo plazo, fundamentalmente
Fondos de Pensiones y Compañías de Seguros, que cada vez más dedican una parte
relevante de sus carteras a la inversión en Capital Privado.
Una entidad de Capital Privado aporta a la empresa recursos,
profesionalización y experiencia en el diseño de nuevas estrategias de creación
de valor. Financia la inversión y el crecimiento, como consecuencia promueve
intensamente la creación de empleo y finalmente mejora sus resultados, lo cual
redunda en pagar mayores impuestos a la Administración. Además, esa creación de
valor finalmente genera gran rentabilidad a sus inversores.
profesionalización y experiencia en el diseño de nuevas estrategias de creación
de valor. Financia la inversión y el crecimiento, como consecuencia promueve
intensamente la creación de empleo y finalmente mejora sus resultados, lo cual
redunda en pagar mayores impuestos a la Administración. Además, esa creación de
valor finalmente genera gran rentabilidad a sus inversores.
Recientemente, ASCRI, la patronal del Sector de Capital Privado, encargó
a la Universidad Complutense de Madrid un estudio de comparación durante los
últimos 15 años, entre empresas que tenían o habían tenido como accionistas
gestoras de Capital Privado y empresas que no. Los resultados fueron
arrolladoramente favorables a las primeras, en cuanto a crecimiento de las
ventas (+19%), crecimiento del empleo (33%), y crecimiento del EBITDA (52%).
a la Universidad Complutense de Madrid un estudio de comparación durante los
últimos 15 años, entre empresas que tenían o habían tenido como accionistas
gestoras de Capital Privado y empresas que no. Los resultados fueron
arrolladoramente favorables a las primeras, en cuanto a crecimiento de las
ventas (+19%), crecimiento del empleo (33%), y crecimiento del EBITDA (52%).
¿Qué sectores de la economía española recibieron en
2017 el mayor volumen de inversión?
2017 el mayor volumen de inversión?
En 2017, como todos los años, gana el sector de Tecnología/Informática en número de operaciones; en general son inversiones del Venture Capital en empresas que están empezando y tienen todavía una dimensión pequeña. Sin embargo, en volumen de inversión, que es la cifra más relevante, el primer sector fue Productos de Consumo con un 30%, seguido de Hostelería/Ocio con un 22% y Transporte con un 17%. Los datos de 2018, que son magníficos en cuanto a volumen de inversión del Capital Privado, todavía no están recopilados, pero no creo que varíen mucho los sectores tras ver los primeros datos preliminares.
En España, la ventaja para el Capital Privado es que casi todos los sectores están aún muy fragmentados, con pymes muy pequeñas
-en media 49 empleados contra 250 que tienen las pymes alemanas, por ejemplo-,
y por ello con dificultad para competir con otras empresas europeas de mayor
tamaño. Esto nos ofrece muchas oportunidades de crear valor impulsando la consolidación
de estos sectores a través de estrategias de buy & build o adquisición y fusión de empresas pequeñas, con el
objetivo de crear una mayor que pueda codearse con sus competidores externos y
crecer internacionalmente.
En España, la ventaja para el Capital Privado es que casi todos los sectores están aún muy fragmentados, con pymes muy pequeñas
-en media 49 empleados contra 250 que tienen las pymes alemanas, por ejemplo-,
y por ello con dificultad para competir con otras empresas europeas de mayor
tamaño. Esto nos ofrece muchas oportunidades de crear valor impulsando la consolidación
de estos sectores a través de estrategias de buy & build o adquisición y fusión de empresas pequeñas, con el
objetivo de crear una mayor que pueda codearse con sus competidores externos y
crecer internacionalmente.
A día de hoy, ¿qué vías de financiación emplean las
empresas de Capital Privado con el fin de ejecutar sus inversiones?
empresas de Capital Privado con el fin de ejecutar sus inversiones?
El crédito bancario a largo plazo sigue siendo la principal fuente de
financiación, aunque cada vez vemos más Fondos de Deuda prestándonos dinero
para nuestras adquisiciones y refinanciaciones, tanto acompañando a los Bancos
en tramos más junior, o incluso en
solitario prestando la totalidad de la deuda. Estos Fondos también están
ofreciendo soluciones “híbridas” de deuda y capital y “Mezzanine”. En menor
medida también utilizamos Emisiones de Bonos, si bien esta modalidad es poco
frecuente en las operaciones pequeñas o medianas y sólo tienen una
participación relevante en operaciones de financiación superiores a los 250
millones.
financiación, aunque cada vez vemos más Fondos de Deuda prestándonos dinero
para nuestras adquisiciones y refinanciaciones, tanto acompañando a los Bancos
en tramos más junior, o incluso en
solitario prestando la totalidad de la deuda. Estos Fondos también están
ofreciendo soluciones “híbridas” de deuda y capital y “Mezzanine”. En menor
medida también utilizamos Emisiones de Bonos, si bien esta modalidad es poco
frecuente en las operaciones pequeñas o medianas y sólo tienen una
participación relevante en operaciones de financiación superiores a los 250
millones.
